“橙档”到“黄档” 阳光城业绩增超三成下净负债率降至93%

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2021-01-15 23:50

  • 阳光城在逐渐适应当下的房地产的发展趋势。

    观点地产网 暴风雨过后,能否再见“阳光”?

    比去年早了5天,1月15日晚间,阳光城公布了2020年度业绩快报,一时间引起资本市场的讨论,这也是今年A股中首家发布业绩快报的上市房企。

    去年全年,阳光城实现销售2180.11亿元,同比微增3.31%,权益销售1395.65亿元,销售面积1528.52万平方米,权益销售面积1006.26万平方米,考核口径销售额2007.61亿元,考核口径销售面积为1406.86万平方米。

    阳光城在2018年突破千亿时,朱荣斌回忆起来仍“心有余悸”。到了2019年,阳光城实现销售2110.31亿元,首次跨过两千亿门槛,位列房企前15,这时的朱荣斌内心反而淡定了很多,规模已不再是阳光城的主旋律。

    2020年初,因疫情影响,朱荣斌为阳光城定下的销售目标仅在2000亿基础上有所增长,变得更加谨慎。从去年前11月阳光城实现1880亿的销售来看,其能兑现销售目标也在意料之中,没有太多惊喜可言。

    过去这一年,阳光城的销售录得增幅不大,降速成为它的2020年关键词之一。

    可惜的是,地产行业从来就是不进则退,因此阳光城的销售排名也掉出15强。据观点指数发布的2020中国房地产销售TOP100显示,阳光城的排名也从2019年的第13名滑落至2020年的第19名。

    财务表现方面,2020年,阳光城实现营收827.28亿元,营业利润90.42亿元,利润总额89.7亿元,归母净利润52.83亿元,同比分别增长35.51%、32.45%、32.49%及31.42%。

    仅从这份业绩快报看,阳光城的盈利情况总体向好,业绩增长超三成。但归母净利率情况看,阳光城实现归母净利率仅为6.39%。

    究其原因,或许是合作占比加大,导致阳光城的归母净利润的增幅并没有赶上营收的增长速度。营收、利润均录得增长背后,阳光城“底子薄”这一点仍有很大的提升空间。

    值得一提的是,过去几年阳光城通过“高周转”和“加杠杆”模式冲上房企前20,但遗留下来的净负债率过高、有息负债维持在千亿以上等问题,始终令人担忧。

    这一情况似乎有所好转。

    过去这一年,受制于“三道红线”的出台,房企们对自身财务和负债状况更加敏感,阳光城亦是去年重点监测的12家房企之一。

    2020年8月,住建部、央行召开重点房地产企业座谈会,明确融资“三条红线”为剔除预收款后的资产负债率大于70%;净负债率大于100%;现金短债比小于1倍,将房企分为“红-橙-黄-绿”四档设置信贷增长规模,对应有息负债增速0、5%、10%、15%。

    这意味着,即使是“绿档”房企,有息负债的增速也被控制在15%以内,而作为“橙档”的阳光城,在控制有息负债增长情况下了很大的功夫。

    对比2020年中阳光城的负债情况,彼时仍踩中两条红线的“橙档”阳光城,到了2020年末净负债率降至100%以下,现金短债比继续优化至1.64,成为“黄档”房企的一员。

    而要降低净负债率,最为直接的办法是“做大分母、做小分子”,即阳光城的净资产有所增长的同时,减少有息负债和增加货币资金,因此阳光城在负债结构上有所调整。

    具体为,2020年末,阳光城的资产总额3460.88亿元,同比增长12.53%,负债总额2868.59亿元,同比增长11.77%;净资产592.3亿元,同比增长16.37%;归属于上市公司股东的所有者权益304.32亿元,同比增长13.79%。

    此外,阳光城于2020年末的有息负债为1061.56亿元,短期债务总额314.87亿元,同比分别下降5.49%、6.15%;货币资金508.5亿元,同比增21.13%,现金短债比为1.61。

    截至2020年末,阳光城的资产负债率82.89%,较去年末下降0.56个百分点,有息资产负债率30.67%,较去年末下降5.85个百分点,净负债率93.38%,较去年末下降44.83个百分点。

    在融资方面,阳光城亦做了努力,同一天,该公司还发布公告称将进行两起融资动作,拟以商业资产发行8.5亿CMBS;以购房应收款进行10亿ABS融资,融资的方式趋向多元化。

    今年年初赶上发行美元债的窗口期,阳光城的一笔2亿美元票据,其融资利率进一步下降至5.3%,对比同时期发行美元债的房企而言,这一利率水平有一定的优势。

    这份业绩快报透露了很多信息,但可以确定的是,阳光城在逐渐适应当下的房地产的发展趋势。

    2020年已经结束,阳光城在提升利润、降负债、引入泰康作为战投、保证规模方面做了很多努力,但未来的路依然布满了荆棘。

    撰文:郑培茵    

    审校:钟凯



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